9月10-11日，由中国化学与物理电源行业协会、南方科技大学碳中和能源研究院、南方电网能源发展研究院联合100余家机构共同支持的碳中和能源高峰论坛暨第三届中国国际新型储能技术及工程应用大会在深圳召开。此次大会主题是“绿色、经济、安全、发展”。

　　来自行业主管机构、国内外驻华机构、科研单位、电网企业、发电企业、系统集成商、金融机构等不相同的领域的600余家产业链企业，1317位嘉宾参加了本届大会。

　　11日上午，招商局创投投资经理丁立德受邀在“储能金融与投资专场”分享了主题报告，主题为《储能领域投资思考》。

　　丁立德： 大家好，我是招商局创投的丁立德，很感谢主办方的邀请，很荣幸能跟大家做一个我们对储能领域的投资思考。

　　投资机构喜欢用整体的思路来看整个行业的投资逻辑，首先大背景，双碳这个事情大家讲得很多了，不赘述。左边这张图，这是中国的发电结构，2022年的时候是14%左右的风光发电的比例，到2025年会做到20%以上。并且依据相关的预测，我们从装机量角度来看，风电和光伏到2025年的时候，两者之和与煤电持平，在2030年之后将是以风光电为主的发电结构，这样的发电结构实际是波动能源，就引出了储能的概念。

　　这两张图大家都引用比较多，先不赘述，核心就是在风光发电比例大的情况下，从时长角度来说，我们应该引入规模更大、时长更长的储能方式，这是第一点。然后第二点，从空间层面上也需要去做一个能源的匹配，之前空间层面的匹配主要是靠煤炭、石油、天然气这样的化石能源做到的，未来如果真正要做到碳中和，实现以电能为核心的能源架构，未来的空间调配就主要是依靠电网实现。但只靠电网压力太大了，所以从这个方面来说，我们仍旧是需要一些清洁的物质能源去代替煤炭、石油、天然气；我们叫它氢基能源，就是氢、氨、醇这些与电耦合相关的能源体系。这些能源的问题大家其实也都说了，它的能量转换效率比较低，我们一般叫六六三十六，但是它还是有存在的价值。

　　再往下就提到储能的现状，总结来说，储能现在就是两大方式：一是抽水蓄能，另外一个是锂离子电池。我觉得这两种储能方式的商业模式和技术路径很有意思，二者是有一定互补性的。抽水蓄能的初始投资大、建设周期长，回本周期相对长，综合度电成本相对低，收益稳定性强，但超额收益少。锂离子电池恰好相反，它是规模大小灵活的，我们大家可以配很小的电池，也能做到很大的电池储能系统，投资金额也比较灵活，建设周期比较短，回本周期也比较短，度电成本相比抽蓄来说是比较高的，收益不太稳定，因为它是靠电量电价来实现的收益，相当于峰谷套利，但是它的潜在超额收益比较高。

　　展开来讲，抽水蓄能更偏向于一种电力系统基建工程型、偏大规模集中式的储能方式，它的思路是容量电价，实际上它是根据你的配置的千瓦数去收一个租金的概念。这个租金是电网出，国家现在最新的政策是传导到用电端的配电电价中，我们大家可以看到抽水蓄能电站对电网的调节也是非常全面的，整体商业模型刚刚李总有介绍，我也不赘述了。额外说一点，它的超额收益的比例是比较小的，因为它的电量电价的收益有80%是要回到容量电价做扣减的，总结来说我们觉得抽水蓄能是一个有点类似于电网基建或者说大规模发电站投资的思路，它都是规模大、周期长的商业模式。我们觉得这个模式在储能领域与用电源侧和电网侧的业主方的模式是类似的，这是目前走通的思路。

　　抽水蓄能已经很成熟了，为什么还有其他的技术？核心原因有两个，一是它的开发周期太长，第二是地理环境要求高。未来随着风光电比例的进一步提高，我们能不能找到这么多适合抽水蓄能的地理环境快速建设，还是一个问题，所以我们也需要找一些类似于抽水蓄能的新型技术路径作为补充，这是一大思路。

　　再往下是锂离子电池，它和抽水蓄能是一个很互补的状态，它现在的应用场景比较能跑通商业价值的是两块，一块是离网的场景，比如新能源车、海外便携式储能，包括手机/充电宝等，它是在离开电网的情况下，我们需要它做能量来源，这是第一个价值。第二个价值是在非离网状态下应对电网波动，抽水蓄能是支持电网的单位，而锂电池更像是当电网产生压力的情况下，对用电侧的用户来说，不要让我的用电出现问题；电价波动也是电网在应对波动时的一种表现。

　　右边这个图是我们最新拉的2023年9月份各省市一般工商业代理购电峰谷价差的情况，这个拉的是单一制电价，用的是高峰低谷的价格，用的是相对比较保守的电价差，都没有用尖峰低谷/两部制/1.5倍等电价差。能够正常的看到有很多省份的电价差已经超过了0.6元，这跟现在锂离子电池每天一充一放情况下的综合度电成本比较接近，从工商业侧的角度来说，它的商业模型是逐渐在往跑通方向走的。

　　再回到左边表格，这是中国电力联合会发布的2022年的年度电化学储能电站统计数据，锂电池占89%，我觉得一定程度上代表锂电池的情况。最后一列的日均运行小时数，从整个锂电池来来说，如果按照0.5C来算，4小时相当于是一充一放，这个整体结合上面电价差，在一些省份商业模式已经跑通了；但是我们看到源侧和网侧，特别是源侧，它的日均运行小时数还是有比较大差距的。说明这样的模式在源侧和网侧往前跑还是有一定挑战的；或者说现在从我们了解到各个业主方，大家之所以愿意在源网侧做这件事情，也是出于新能源指标的考虑，他们的商业模式是需要依靠新能源项目补贴作为商业闭环的，但这件事情长期来看还是得储能电站本身的商业模式能跑通。当然这肯定还是要从经济性和政策做多重考虑，看看这个事怎么样继续往下走。但是目前来看我们觉得锂电池的思路还是应对电网波动和离网场景的用户侧灵活性储能上有更强的商业逻辑。

　　做一个总结，我们看到两种已经跑通的成熟的模式，一个是源网侧的抽蓄、一个是用户侧的锂电。再看到未来，会有一些相关的变量，说几个重点：

　　第一点是我们觉得整个中国的能源体系会进一步脱碳，这种情况下风光发电的占比会进一步提高。对储能来说从规模以及时长方面会有更高的要求，长时储能除了抽水蓄能之外还有新的技术，包括压缩空气、压缩二氧化碳、液流电池、熔盐储能等等。在能源空间方面的调配，短期肯定还是靠煤炭、石油、天然气这些传统的化石能源，长期会走向氢基能源，就是氢气、醇类和氨类。

　　第二点是储能的安全可靠性的要求会进一步提高，现在主要的矛盾还是液态锂离子电池燃爆的危险。这里面有两个思路：一是基于液态锂离子电池的基本结构或者基本的电化学体系做一些优化，提高安全性，比如说昨天下午储能的分享会上有很多专家分享了他们的相关解决方案。比如在电芯层面的复合集流体，在PACK层面也可以做一些保护，降低它的燃爆风险；二是尽可能还原液态锂离子电池特性的基础上做一个相对新的电化学体系，或者一个新的材料体系，比如说钠离子电池、固态电池、水系电池等。

　　第三是对新能源配储的商业模式，前面也已经讲到了，强制配储和低利用率这样的模式长期来看是没法维持的。或者换个说法，对于源侧配储的场景来说，长期应该是从成本项转为收益项。现在如果作为成本项，它的底层商业逻辑是满足基本要求的情况下，我能拿到新能源的指标，单位新能源指标的成本越低越好，这是现状。未来如果变成收益项，大家在选择技术路径的时候会更多考虑综合度电成本、技术路径和应用场景的匹配性，选择一个好的技术和产品。

　　第四是电力市场化改革进一步的推动和落地。一个大的趋势是用户端会更大比例参与到电网系统的交易中，用户端和电网端连接的转变，原来用户端只是买电的，现在用户端和电力系统端会有双向买卖电的环节，这个环节会产生一些新的平台型的机会，比如说虚拟电厂等。

　　最后对这些新型储能技术路线做一个总结：第一部分是渐进式的更新，从锂离子电池到钠离子电池，它们的思路是整体产业化的复用性是很强的，同时理论成本更低，并且摆脱了锂资源的限制，安全性还有更进一步的改善。还有液态电池到固态电池的转变，其实思路也是产业链的复用性很强；不过它代表的是更好的性能，比如说在能量密度、倍率性能、低温以及安全性方面，它能做到比锂离子电池更好。这是渐进式技术更新的机会。第二部分是新型储能技术产业化的突破，包括现在大家已经说得比较多的压缩空气和二氧化碳，总结就是地理适应性更强的抽水蓄能；也包括液流电池，是没有地理环境限制的抽水蓄能；也包括水系电池，理论上更安全，本征没有燃爆风险的类似的锂离子电池；也包括熔盐储能在火电相关的应用。第三块是新型储能物质，比如氢基能源，我们把它理解为清洁版的化石能源，最后就是能源和电力系统的数字化，也就是虚拟电厂等。

　　最后打个广告，对我们招商局创投以及母公司招商局集团做个简单介绍。招商局集团是一家央企，1872年成立，整体大类有3个大板块：金融、地产和交通。金融是全牌照的，包括银行、证券、保险和基金，基金从天使、VC、PE到二级都有，地产主要是招商蛇口，涵盖住宅、商业、园区的建设、开发、运营等。交通领域包括港口、公路、物流、航运、海工装备、贸易等。另外，招商局集团也在大力发展新兴产业，如生命健康、检测等。

　　整个招商局集团在储能这个场景更像是一个应用方，或者是业主方。招商局创投是招商局集团的一级子公司，是集团成立的早期战略投资机构。

　　在储能领域我们也已经有不少投资布局，包括发电这一块，光伏领域我们早期投了一道，一道现在是Topcon领域全球出货前十；风机管理系统我们投了量云，这是明阳智能旗下的子公司，它也有做用电侧的能源管理系统。电池领域我刚才提的几个主要路线都进行了布局，固态电池我们投资了太蓝新能源，它的创始人是日本和美国先进电池/材料研究实验所的专家回国创业。储能磷酸铁锂电池我们投了懋略，这是比亚迪动力电池事业部的高管团队出来创业做的。钠离子电池方面我们投了正极材料企业启钠新能源，因为钠离子这一块更多的技术壁垒是在材料端，也是看好钠电在储能领域的应用。锂电设备端我们投了和润达，他们也在做海外户储相关的产品。储能消防我们很看重，所以我们投了南京和本机电，它是储能消防集成细分赛道的龙头。偏用电侧运营方面的企业，我们虚拟电厂投了兆瓦云，这是全国最大的民营虚拟电厂企业之一；建筑节能方面我们投了深度智控；电池运营我们投了国电投旗下的重卡电池运营商粤通启源。还有别的像液流电池、压缩空气、水系电池、储能集成商，以及其它的一些应用端的技术，我们也在持续关注相关的投资机会。